iv_g (iv_g) wrote,
iv_g
iv_g

dikouchine.com: Что придет на смену QE

DECEMBER 17, 2014
Когда писал эту статью в середине ноябре для декабрьского номера С-Bonds Review даже и не предполагал, что так все получится на злобу дня.
http://dikouchine.com/?p=1878
http://dikouchine.com/wp/wp-content/uploads/2014/12/Cbonds_Dec14_Dikouchine.pdf







Самое главное в статье:
i/ Мировая добыча и предложение находятся плюс-минус в балансе на уровне 93 млн баррелей в день. Возможно, самую малость предложение превалирует, но не
настолько, чтобы так обрушить цены. Изучаем вопрос дальше. С одной сто-
роны, ну совершенно нет предпосылок к долгосрочному снижению цен. По про-
гнозам того же International Energy Agency, тренд на повышение потребления, может, и снизил темпы, но никуда не делся.

ii/ По прогнозам США, пик сланца будет пройден к 2020 году. Дальше,
по их оценкам, будет плато. Но это скорее оптимистично и зависит от ценника. Когда обозреватели рукоплещут падающему ценнику на бензоколонке, мол, который поможет западному потребителю, сразу несколько вещей выпадают из кадра. Во-первых, безработному или неполно занятому населению все равно,
сколько стоит бензин. Во-вторых, если говорить об очередном мифе десинхронизации США с остальным миром, то часть наблюдаемого относительного
благополучия объясняется именно сланцевым бумом.

iii/ Как-то забывается, что магическая возможность ФРС накачивать ликвидность и не иметь домашней инфляции базируется на системе петродоллара. Пока страны-экспортеры перегоняют излишки в долларовую ликвидность, все хорошо. Излишняя масса стерилизуется, а давление на дефицит бюджета не происходит. Ставки остаются низкими. При падающем ценнике все разворачивается. Так, в третьем квартале совокупно сырьевые страны были вынуждены раскупоривать кубышки.

iv/ есть две большие страны, которые также участвуют в стерилизации доллара, но в отличие от США являются бенефициарами низкой цены за баррель. Это Китай и Япония. Механизм стерилизации в их случае работает аналогично через сальдо торгового баланса, который еще и начинает выигрывать от импортируемой цены на нефть.

Эта теория нравится мне больше, чем использование нефти как геополитиче-
ского оружия. Очевидно, что побочные эффекты приятны, но они не перестают быть побочными. В процессе борьбы за выживание политический класс просто кинул за борт младших сырьевых партнеров типа Австралии и Южной Африки, ну и наказали неугодных. Сами знаете кого.

Нащупана замена QE (печатанию денег) еще на какое-то время. На
какое? Трудно сказать. Если кинутые и наказанные будут тихо медитировать над своей участью, то это может быть хоть два года. Почему не дольше? В какой-то момент рано или поздно Китай вернется с новыми требованиями, а пока товарищи усиленно работают над диверсификацией своих торговых и сырьевых потоков. Например, в какой-то момент делиться дальше с Японией не захочется, а сил будет больше. Однако есть риск того, что одна из сырьевых экономик не сможет продержаться так долго, что приведет к самым непредсказуемым последствиям. Ставки в этой игре в неопределенность
существенно выросли.


- - - - -
iv_g: Я бы предположил, исходя из имеющихся данных о продолжительности разных периодов QE http://iv-g.livejournal.com/1135821.html



что период квази-QE продлится 2.5-3 года:
i/ QE-1+QE-2 (крах Леман, сент.2008 - макс. цены на нефть, март 2011)
ii/ Пост нефтяной пик (макс. цены на нефть, март 2011 - июнь 2014)
iii/ Цикл Китчина 3—4 года -краткосрочный экономический цикл и экономическое экспериментаторы из ФРС вполне его могут отдать под жесткую дефляцию.

Тем более, что только монетарные власти США и Великобритании были в "сознательном возрасте" в прошлый период дефляции, во времена Великой депрессии и действовали адекватно

http://en.wikipedia.org/wiki/Great_Depression
Tags: ЦБ, история, нефть цена прогноз, финансы, экономика прогноз
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 1 comment